2022年 台積電 3nm 製程量產延遲分析及對股價之影響

介紹

台灣積體電路製造股份有限公司（TSMC）是全球卓越的專業半導體代工企業，是全球技術生態系統的基石。 該公司卓越的製造能力支撐著廣泛的產業，生產出複雜的晶片，為從智能手機和高性能計算系統到蓬勃發展的汽車產業等各種產品提供動力。 在其不斷追求技術優勢的過程中，TSMC不斷推進其製程技術，其中3納米（3nm）節點代表著一個關鍵的進步。 與其前代產品5納米製程相比，這項下一代技術有望在功率效率、計算性能和電晶體密度方面實現顯著增強。 然而，這項先進技術的量產過程遭遇了報導的延遲，促使人們研究這些延遲與2022年1月至2023年3月期間TSMC的股價和銷售收入之間的潛在關聯。 本報告旨在剖析這些延遲的時間表，分析公司的股票和銷售業績，並評估用戶關於圍繞3nm製程的不確定性影響了投資者情緒和股票估值的假設!

TSMC 3納米製程的初步公告

TSMC進軍3納米製程技術的最初意圖在其生產階段之前就已公開披露。

2017年10月2日，TSMC正式宣布了其建造全球首座3納米製程專用製造工廠的計劃。 這項重大公告詳細說明了新工廠位於台灣南部台南科學園區內，突顯了該公司致力於將其先進製造基地維持在其本國的承諾。 這項雄心勃勃的事業的預計投資額巨大，估計約為157億美元，表明了這項技術飛躍的規模和重要性。 在此公告之前，約在一年前（2016年末左右），TSMC就已表示有意建立其下一代5納米至3納米技術節點的工廠，最初的目標是最早於2022年實現這一里程碑。 2020年8月，該公司宣布了有關其“N3”製程的具體細節，從而分享了對TSMC 3納米努力的進一步見解。 隨後的公告澄清說，N3製程是一種全新的設計範例，而不僅僅是對現有5納米技術的增量改進，突顯了TSMC對這一先進節點的創新方法。 2017年的初步公告雖然為TSMC的技術進步提供了長期願景，但並未明確說明開始量產的確切時間表。 由於最初預期的2022年投產年份臨近，缺乏具體的近期時間表可能導致市場出現一定程度的不確定性。 隨後於2020年8月發布的更偏重技術的公告表明，這是一種謹慎的策略，旨在逐步向市場通報其3納米技術的進展和性質。

3納米量產延遲的官方公告

檢視TSMC 2021年至2023年間的季度收益報告和相關通訊，可以深入了解3納米量產時間表的演變。

雖然2017年提到了下一代工廠的初步預期是在2022年末左右， 但到2021年10月，TSMC的路線圖顯示，3納米產品的投產目標是2023年第一季度。 然而，實際的批量生產開始得較晚。

2022年12月29日，TSMC正式宣布，採用其3納米半導體節點（N3）的批量生產正在進行中，並報告了良好的良率。 該公告證實了與之前2023年第一季度預期的轉變，表明比原先預期的時間表有所延遲。

此外，TSMC的3納米戰略涉及一系列製程技術，其中一個名為“N3E”的增強版本計劃於2023年下半年投產。 這種交錯的推出方式，即基本型N3（有時也稱為N3B）先於增強型N3E，表明了將全套3納米功能推向市場的潛在挑戰或精細化方法。

2023年4月的報告指出，雖然N3B已於2022年末開始批量生產，但被認為是更主流且對更廣泛客戶群至關重要的N3E仍以2023年下半年為目標。 這些節點之間的區別意義重大，因為N3E被描述為與N3B完全不同的製程節點，這意味著市場的關注點和TSMC 3納米技術的全部潛力的實現更多地取決於N3E的成功增產。 3納米製程，特別是增強型N3E版本的更廣泛可用性，從最初預計的時間表推遲，這可能給市場對TSMC未來成長軌跡的展望帶來了一些不確定性。

TSMC股價表現分析（2022年1月 - 2023年3月）

在所討論的期間內，TSMC的股價走勢顯示，在2022年初達到頂峰後出現了顯著的調整。 如前所述，股價在2022年1月達到最高點。 雖然確切的最高價格需要詳細的歷史數據，但隨後的趨勢表明，股價出現了大幅下跌，這種下跌持續了大約一年，一直延伸到2023年3月左右。 到2022年底，TSMC的股價出現了顯著的下跌，有報告顯示全年下跌了42%。 市值的這種大幅下降表明，投資者對該公司的信心發生了轉變。 儘管TSMC作為領先的晶片製造商具有強勁的地位，但各種因素可能導致了這種下降。

對通貨膨脹上升和利率上升的擔憂，以及對潛在經濟衰退和隨之而來的半導體需求下降的更廣泛的擔憂，可能都發揮了一定的作用。 此外，圍繞關鍵3納米製程節點的量產和客戶採用方面的不確定性，可能進一步削弱了投資者的熱情，並導致對公司未來前景的評估更加謹慎。 股價下跌的大致持續時間，從2022年1月的峰值到2023年3月附近，與3納米製程量產時間表的資訊演變和最終確認的期間相吻合。 這種時間上的相關性暗示了市場對3納米進展的看法與其對TSMC股票的估值之間可能存在聯繫。

TSMC月度銷售收入分析（2022年1月 - 2023年3月）

對TSMC在指定期間的月度銷售收入進行的分析，呈現出一幅細緻入微的圖景。

與股價下跌同時出現的直接下降相反，TSMC的月度銷售額在2022年的大部分時間裡總體上呈現上升趨勢。 分析官方的月度收入報告證實了這一觀察結果。

例如，2022年1月，合併淨收入為1721.8億新台幣，較去年同期大幅增長35.8%。 這種強勁的同比增長在2022年的大部分時間裡持續存在，4月份的增幅為55.0%，5月份甚至出現了65.3%的同比激增。 然而，這種增長勢頭最終減弱，正如用戶正確回憶的那樣，月度銷售額在2023年3月確實出現了下降。 2023年3月的合併收入約為1454.1億新台幣，比2022年3月下降了15.4%。 2022年大部分時間裡月度銷售額的增長表明，市場對TSMC的現有半導體技術（主要是5納米和7納米節點）存在強勁的潛在需求，這些技術仍然需求旺盛。 這表明，在此期間TSMC股價的同時下跌並非主要由當前業務的不足或直接的收入產生所驅動。 相反，它指向了對公司未來技術領先地位以及利用下一代半導體製造（特別是3納米製程）的能力的擔憂。 2023年3月月度銷售額的最終下降，發生在股價開始趨於穩定和反彈之際，可以解釋為對半導體行業內預期的市場放緩或更廣泛調整的實現。

3納米延遲與股價下跌之間的相關性

TSMC在2022年初的穩健收入增長與其股價的同時下跌之間的背離，強烈表明，影響投資者情緒的因素不僅僅是直接的財務業績。

圍繞3納米製程的量產和廣泛採用的不確定性可能在這種動態中發揮了重要作用。

雖然影響科技行業的更廣泛的宏觀經濟不利因素無疑是股價下跌的一個促成因素， 但有關3納米技術的延遲和不斷變化的資訊可能加劇了人們對TSMC的這些擔憂。 在技術領先地位至關重要的行業中，下一代製程節點的開發和部署中任何被認為的挫折或不確定性，都可能引發人們對公司未來競爭力和成長潛力的懷疑。 半導體領域的投資者密切關注3納米等先進技術的進展，時間表中的任何含糊之處或實現高產量、高良率生產的潛在挑戰，都可能導致更謹慎的估值。 即使在2022年末初步宣布N3B量產之後，股價仍持續下跌， 這一事實表明，市場可能一直在等待更有力的證據，以證明更重要的N3E節點的成功增產和客戶採用。 與N3B相關的有限範圍或潛在的初始挑戰可能不足以完全緩解投資者對TSMC未來技術優勢的擔憂。

為了進一步說明潛在的相關性，請考慮以下關鍵事件的時間表：

該時間表表明，雖然TSMC在2022年的直接財務業績仍然強勁，但市場對其下一代3納米技術（特別是N3E節點）的及時成功部署的擔憂，大大促使其股價的下跌。

股價反彈的促成因素（2023年3月左右）

2023年3月左右TSMC股價的反彈可能源於多種因素的綜合作用，這表明市場情緒發生了轉變。

2022年12月末3納米（N3B）量產的確認 提供了一個切實的里程碑，表明TSMC確實跨越了進入其下一代技術的門檻。

此外，對2023年下半年增強型N3E製程更廣泛推出的預期 可能增強了人們對該公司未來技術能力及其在先進半導體製造市場中佔據市場份額的潛力的更大信心。

儘管2023年3月的月度銷售額出現了下滑 ，但市場的焦點似乎正在轉向與3納米技術相關的長期前景。

儘管短期銷售額下降，但股價開始復甦這一事實表明，在對其領先的3納米晶片的預期需求的推動下，投資者對TSMC未來的收入和獲利能力變得更加樂觀。

這種反彈也可能反映了科技行業內更廣泛的市場復甦，或者是在經歷了2022年全年大幅調整後，對TSMC內在價值的重新評估。 隨著TSMC繼續提供有關其3納米產量增加（包括N3B和即將推出的N3E）的最新資訊，並可能展示進展，投資者信心逐漸恢復，從而導致股價在2023年3月左右企穩並最終反彈。

結論

總之，分析顯示，在2022年1月至2023年3月期間，TSMC的技術進步、財務業績和市場情緒之間存在著複雜的相互作用。 2017年3納米製程的初步公告確立了長期預期，但隨後量產的延遲，特別是對於關鍵的N3E節點，給市場帶來了不確定性。 儘管2022年大部分時間裡月度銷售額強勁增長，但股價卻出現了顯著下跌，這支持了用戶的假設，即圍繞3納米製程的不確定性對投資者估值產生了負面影響。 2022年末N3量產的最終公告和2023年N3E推出的預期，加上潛在的更廣泛的市場因素，可能促成了2023年3月左右觀察到的股價反彈，即使月度銷售額出現了暫時性下降。 這一事件突顯了領先技術在半導體產業中的關鍵重要性，以及即使對於像TSMC這樣具有強勁潛在財務業績的優勢企業而言，對其部署的感知不確定性如何影響市場情緒和股票估值。